“牛市旗手”暂歇脚，行情会否终结？这些股仍被机构大举买入

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蔡联(上海研究员张佳栋)报道称，今天，两市走势有所分化，上证指数在飙升后有所回落，创业板指数表现稍好。虽然两市成交量仍保持在万亿的高位，市场上做多的情绪依然高涨，但券商类股的高开低走在一定程度上抑制了市场的风险偏好。

作为本轮市场的引擎，券商类股的表现令人惊叹。在过去的五个交易日里，仅经纪行业的增长率就超过了20%，光大证券、浙商证券、招商局证券等多头股票纷纷涌现。

然而，在短期飙升后，券商类股仍迎来调整。至于调整原因，部分市场人士指出，该板块短期涨幅过大，利润丰厚的盘面导致部分投资者对浮动利润有需求。此外，许多券商股票昨日晚间宣布，股东已减持，这在一定程度上抑制了该行业的长期情绪。然而，对于经纪类股而言，在登记制度不断推进、市场成交量大幅增加的背景下，市场可能很难就此结束。

事实上，作为市场的主要资本，这些机构并没有因短期过度增持而抛售券商股票。从龙虎榜公布的数据可以看出，虽然机构基金的表现存在差异，但整体基金仍以净买入为主。其中，中国银行证券获得1.78亿元人民币的大规模申购，东方财富获得7690万元人民币的净申购，华林证券获得872万元人民币的净申购。尽管第一家合资企业和招商证券被这些机构出售，但这些机构也有购买行为。

下图显示了今天登上龙虎榜的经纪机构的交易情况:

值得注意的是，尽管券商等金融股的上涨暂时受阻，但机构内仍不乏乐观声音。沈万红元马鲲鹏直言不讳地表示:在牛市中，券商不能轻易谈顶。目前，券商板块的估值只有历史数据的7%，因此券商板块的价格甚至还没有触到半山腰。

在个股配置上，马鲲鹏认为，除了受益于市场上涨外，还应结合当前一轮资本市场改革和国家建设高质量投资银行的目标，从上至下选拔出高素质的领军券商。

从政策+基本面的角度来看，马坤鹏推荐了华泰证券、CICC证券、中信证券和中证h股，它们在牛市周期中基本处于8%~23%的估值分位数。2015年，中信证券和华泰证券的最高市盈率分别达到4.2倍和4.4倍，中信在香港的股价达到3.2倍。在中小型证券公司中，我们可以关注灵活的目标，例如东方财富、经纪人和投资银行的灵活目标、郭进证券和工业证券，它们是自营和投资银行。

AVIC证券胡强也看好券商类股的投资机会。它在7月6日的研究报告中指出，从中长期来看，资本市场改革是该行业获得长期利益的核心逻辑。随着该行业最近的飙升，券商估值已回到2013年以来的历史中值区间。在过去10年里，该行业目前的盈利能力仅次于2015年。从与利润匹配的角度来看，该行业的估值得到了进一步提高。