Saudi Aramco利润下降，凸显投资者面临的风险

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沙特阿拉伯Saudi Aramco石油公司(简称:Saudi Aramco)宣布利润大幅下降，这是由于9月份该公司设施遭到袭击，导致其石油产量减半。这一表现突显出投资者在该公司可能进行的最大规模首次公开募股(IPO)之前面临的风险。

Saudi Aramco在10月份推迟了备受期待的首次公开募股计划，直到财务结果公布，希望展示公司运营的弹性。该公司董事长亚希尔·鲁迈扬(Yasir al-Rumayyan)在上周末的首次公开募股(IPO)启动仪式上表示，9月14日的袭击对公司的财务状况没有重大影响。

在上周六发布的一份600页的招股说明书中，Saudi Aramco透露，其季度收入下降与油价持平，净利润下降幅度更大，原因是恐怖袭击导致成本上升。

沙特保护其宝贵资产和抵御未来攻击的能力，将是潜在投资者计算Saudi Aramco拟议首次公开募股(IPO)价值的一个重要因素。在招股说明书中，Saudi Aramco强调了投资该公司的风险，包括警告称，“恐怖主义和武装冲突可能对该公司的运营产生重大负面影响。”

沙特阿拉伯的实际统治者和王储穆罕默德·本·萨尔曼(Mohammed bin Salman)推动Saudi Aramco上市，以便一次性获得一大笔资金，为其他行业的投资计划提供资金。这一努力是降低沙特阿拉伯对全球石油需求的经济依赖的更广泛计划的一部分。石油需求经常波动很大。上述攻击可能会破坏目标，并显示沙特油田的脆弱性。

沙特阿拉伯谴责这次袭击是伊朗发动的，而德黑兰否认了这一点。

尽管在阿布卡伊克和库拉伊石油设施遭到袭击后的几周内，Saudi Aramco恢复了全部石油生产，但该公司被迫进口石油，以满足国内炼油厂的需求，同时确保其产品出口，以维持客户需求。根据招股说明书，第三季度采购和其他成本增加，导致净利润从去年同期的303亿美元降至212亿美元。

根据《华尔街日报》对FactSet数据的分析，第三季度的平均油价约为62美元，低于一年前的75美元。

沙特政府一直在采取措施加强对油田的保护。自9月份以来，美国军队已经向沙特阿拉伯增派了2000名士兵，部署了两个战斗机中队和三个新的反导弹系统以及其他设备，以便沙特阿拉伯为伊朗做好准备。

英国资产管理公司LGIM的新兴市场投资者乌达·帕特内克(Uday Patnaik)表示，Saudi Aramco目前希望展示其韧性。帕特纳克说，袭击发生后，该公司表示，“看，安全措施正在加强。”

Saudi Aramco发布了招股说明书，朝着成为全球最大的首次公开募股迈出了下一步。投资者原本希望知道该公司计划上市的规模，但这家能源巨头没有披露上市规模，但指出将在12月初做出决定。

在未来几周内，Saudi Aramco及其顾问将利用一段推荐期，根据需求确定首次公开募股(IPO)价格和发行规模，然后按计划在沙特证券交易所(Tadawul)上市。投标将于11月17日至12月4日进行，期间机构投资者将提交订单。根据招股说明书，散户投资者可以在11月28日之前提交购股申请。

投资者表示，他们预计这家石油巨头将至少上市其2%的股权。王储穆罕默德对该公司的估价为2万亿美元，这将筹集约400亿美元。

但许多国际投资者认为估值过高。为Saudi Aramco首次公开募股服务的银行家们表示，该公司的估值在1.3万亿至1.7万亿美元之间。

如果使用重要的投资者衡量标准？？以股息收益率衡量，1.5万亿美元的估值更为合理。Saudi Aramco表示，明年将支付750亿美元的股息，股息率为5%，基于1.5万亿美元的估值，这是全球石油巨头的共同水平。荷兰皇家壳牌有限公司，RDSB。LN)的股息收益率略高于6%，而CVX雪佛龙公司的股息收益率略低于4%。

在将Saudi Aramco与其同行进行比较后，大多数投资者预计，由于该公司的独特风险，比如其设施可能遭到更多攻击，该公司的估值将会打折扣。

为了吸引投资者对这些风险以外的事情的关注，银行家们告诉他们，Saudi Aramco的股息可能每年增加10%，并将确保少数股东优先于沙特政府获得支付。