由于贸易紧张，美国零售股将面临更多冲击

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本周，最近几个交易日受到贸易紧张升级打击的美国零售商股票将面临一个关键考验——梅西百货(Macy & 8217；s公司、M公司和WMT沃尔玛公司等公司将开始公布季度业绩。

周一，S&P 500零售分项指数再次下跌3.2%。上周，受美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)推动提高数千亿美元中国进口商品关税的影响，该指数累计下跌3%。标准普尔500指数周一下跌了2.4%，梅西百货、彭尼公司(JCP)、百思买公司、BBY和拉尔夫·劳伦公司(美国)的跌幅均超过3%。

分析师表示，在零售商本周晚些时候开始公布业绩后，这一下降趋势可能会加剧。投资者想知道企业计划如何吸收从中国进口的、由美国消费者直接购买的逾400亿美元商品的25%关税的细节。梅西百货和沃尔玛等零售商将分别在周三和周四率先发布财务业绩。

上周五生效的关税涵盖了服装、手袋和家具等消费品。零售商几乎没有选择:他们可以自己承担增加的成本，与供应商分享成本，或者将成本转嫁给消费者。

分析师表示，这些选择都没有特别的吸引力，以及对零售商的影响或对美国整体经济的影响。根据初步估计，今年关税的提高将拖累美国经济增长0.3个百分点。

Instinet的资深零售分析师西蒙·西格尔(Simeon Siegel)表示:“去年，当关于关税的讨论浮出水面时，零售商处于更有利的地位。”当时，经济状况良好，零售商正在削减库存。西格尔说:“但现在事情已经变得正常，库存再次上升，零售商无法提价。”

由于沃尔玛、目标公司(TGT)和其他公司正在大力投资升级他们的数字能力和改造他们的商店，利润率已经处于压力之下。分析师表示，较高的关税相关成本将进一步拖累利润率增长。

在前一个盈利季节，两家公司都报告利润率较低，但整体表现相当乐观，有助于推高股价。沃尔玛的股价今年上涨了7.2%，目标公司的股价上涨了8.5%。

根据瑞士信贷(Credit Suisse)汇编的数据，不包括互联网零售类股，第一季度非必需品类股的利润率预计将同比下降5.2%。沃尔玛等基本消费品类股的利润率预计将下降5.8%。

分析师表示，这可能会鼓励零售商提高价格以保护利润率，但如果消费者削减支出，零售商将面临收入缩水的风险。由于劳动力市场吃紧和工资上涨，消费者的财富看起来相对稳定。然而，根据美国商务部的数据，最近几个月的零售支出喜忧参半，前一个假期销售疲软，2月份销售疲软，3月份出现反弹。

美国银行的分析师表示，对服装商品征收25%的关税将迫使零售商将售价提高2.3%，以保持毛利率。分析师表示，如果零售商不能提价，关税措施可能会使零售商今年的利润减少39%。

分析师表示，一些公司一直在努力避免美中贸易争端，这可能会减轻关税措施的影响。近年来，许多公司已经将生产从中国转移到其他东南亚国家。瑞士信贷零售分析师最近在一份报告中写道，其他公司正试图在关税措施生效前将货物运出中国。

即使结果没有预期的那么糟糕，市场也会对关税消息做出强烈反应。去年市场的剧烈波动在一定程度上是由美国总统唐纳德·特朗普的保护主义政策造成的。此外，S&P 500指数上周下跌2.2%，为今年以来最大单周跌幅，此前特朗普发出了提高对美出口中国商品关税的初步威胁。

中国周一宣布了应对措施，对价值约600亿美元的美国进口商品征收关税，随后S&P 500指数进一步下跌2.4%，为1月3日以来最大单日跌幅。只要关税不取消，投资者的疑虑就足以进一步拖累零售股。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师表示，过去6个月，在对宏观经济形势的担忧中，中美紧张局势升级期间全球贸易担忧加剧，对股价影响最大，尽管相关成本没有大幅上升。