中国信达出清，幸福人寿大股东更迭！昔日“亏损王”能否扭转困局？

本篇文章2680字，读完约7分钟

从2009年到2019年，当有年报可查时，《幸福生活》累计亏损达96.92亿元。今年前两个季度，净利润分别为-3555.32万元和1.47亿元。它能否全年盈利还有待观察

《投资时报》研究员金汤

最近，保险界发生了一些影响人们注意力的大事。幸福人寿保险股份有限公司(以下简称幸福人寿)的股权变动是一个被广泛讨论的话题。

7月20日，幸福人寿宣布已收到中国银行业监督管理委员会关于变更幸福人寿保险股东的批复。根据公告，2019年12月26日，幸福生活在北京召开了第二次临时股东大会。会议审议通过了中国信达关于转让幸福人寿股份的议案，同意公司控股股东中国信达资产管理有限公司(以下简称中国信达)将其50.995%的幸福人寿股份转让给诚泰财产保险有限公司(以下简称诚泰财产保险)和东莞交通投资集团有限公司(以下简称东莞贸易集团)。

经监管部门批准后，中国信达不再持有幸福人寿的股份，诚泰财产保险和东莞角头集团分别持有幸福人寿30%和20.995%的股份。

幸福生活成立于2007年11月，然后走上了一条漫长的亏损之路，最终在2015年扭亏为盈。然而，幸福并没有持续很久，2018年，它以68亿元的亏损成为保险公司的亏损王。在2019年和今年上半年，公司实现了盈利。大股东变更股权后，如何演绎他们的经营业绩是外界关注的焦点。

《投资时报》分别给幸福人寿保险公司和诚泰财产保险公司发了公函，但双方均表示目前不便回答相关问题。

幸福生活近五年净利润(单位:亿元)

数据来源:《幸福生活年报》

蛇吞大象的交易

作为幸福生活的发起人之一，中国信达控股已有12年。2019年6月，中国信达宣布，它打算上市并转让其在幸福人寿保险的所有股份。同年10月，中国信达在上海联合产权交易所以75亿元的上市价格出售了上述股票。

为什么中国信达选择逃脱惩罚？该公司曾向《投资时报》表示，中国信达在2007年成立幸福生活是为了拯救问题金融机构，这是商业化转型初期整合市场化运作的探索和尝试。它还作为集团融资和风险管理的平台，与集团主营业务的发展相协调。此次转让是中国信达围绕突出主营业务做出的战略选择。一方面，幸福人寿股权转让将使中国信达进一步集中资源，专业化，巩固主营业务优势，增强主营业务优势，更好地服务实体经济发展；另一方面，它将使中国信达优化资源配置，有效提高资本充足率和资本运营效率。

现在，经过一年多的时间，股权收购方终于谈妥了诚泰财产保险，这多少有些出乎市场的意料。作为一家本土的财产保险公司，诚泰财产保险在资产规模和分支机构数量上远远不及幸福人寿。

诚泰财产保险成立于2011年12月，总部位于云南省昆明市。它是唯一一家拥有云南国籍的国家保险公司。公司注册资本59.7亿元，在云南、四川、河南、山西、湖南等地设立了分公司，并设有80多家中心支行。

幸福生活的初始注册资本为11.59亿元，经过几轮增资，注册资本增至101.3亿元。总部设在北京，有22个省级分支机构和253个各级分支机构。

截至2019年底，幸福人寿总资产为631.29亿元，而诚泰财产保险仅为93.73亿元。

这种蛇吞象般的交易能否让以前不顺利的幸福生活走上幸福之路，还需要时间来检验。

值得注意的是，诚泰财产保险之前也经历过股权变动。2018年，公司通过增资扩股完成了股权分置改革，引入自光集团有限公司(以下简称自光集团)作为公司的单一最大股东，持有公司33%的股份。借助紫光集团的资源，诚泰财产保险将把转型的重点放在保险技术上。2019年，诚泰财产保险实现净利润3549.67万元，同比增长48.58%。今年上半年，公司实现净利润3219.8万元；第二季度末，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率达到1476%。

成泰财产保险公司接管幸福人寿后，紫光集团还取得了财产保险和人身保险的双重牌照，保险集团的结构初步形成。

不规则的利润之路

幸福生活持续低迷的经营业绩也让外界对中国信达的股权清算产生了更多猜测。

《幸福生活》2009年至2019年的年报在中国保险协会网站上公布。具体而言，2009年至2014年，该公司分别亏损2.45亿元、4.5亿元、7.37亿元、7.91亿元和7.53亿元。2015年，走上七亏八盈之路的幸福生活实现净利润3.35亿元。然而，这种良好的局面不能继续下去。随着2016年普遍保险监管的收紧，该公司当年的净利润大幅缩水至1801.59万元，2017年增至4937.88万元。然而，在2018年，它遭受了68亿元的巨大损失。幸福生活表示，原因是由于当年资本市场的大幅下行冲击，股权投资遭受了大规模亏损。

2019年，幸福生活扭亏为盈，实现净利润7593.1万元。然而，《投资时报》的研究员注意到，公司的营业利润为-1亿元，总利润为-1.01亿元，所得税费用为-1.77亿元，最终显示净利润为正。这个利润受所得税管制吗？该公司没有给出解释。

据统计，在11年的年报中，幸福生活累计亏损高达96.92亿元。偿付能力报告显示，幸福生活今年前两个季度的净利润分别为-3555.32万元和1.47亿元；第二季度末，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为229.37%和127.31%，比上季度略有下降。其下半年的经营业绩是否会呈现稳定的趋势并实现全年盈利还有待观察。

随着股东的变动，幸福生活内部的人事变动已经悄然开始。据报道，曾以工作组组长身份进驻幸福生活的成泰财产保险董事长王会轩，已正式担任幸福生活的临时负责人，主持全面的行政和经营工作，但他尚未出现在幸福生活的高管名单中。

最近，幸福生活正在经历党组织的转移和股权的转移。

根据公开资料，王慧萱出生于1966年。他是天津大学的管理学博士。他曾担任中国人民人寿执行董事兼副总裁、PICC首创投资管理优秀公司董事长兼总裁，现任紫光集团执行董事兼联席总裁。自2019年6月起，他一直担任诚泰财产保险的董事长。

此外，股权转让后，幸福生活的股东人数将从17人变为18人。根据今年第二季度的偿付能力报告，持有幸福人寿5%以上股份的股东还包括三宝集团有限公司(三宝集团)、深圳怡汇科技发展有限公司(以下简称怡汇科技)、陕西煤化工集团有限公司、深圳拓天投资管理有限公司(以下简称拓天投资)，分别占14.18%、9.27%、8.19%和7.1%，第二季度末，三宝集团持有的股份全部被冻结质押怡汇科技的股份质押率占其股份的82%。

今年第二季度末，幸福人寿保险(单位:万股)的前五大股东

数据来源:幸福生活2020年第二季度偿付能力报告