甘源食品IPO首发通过 一家专心做“小豆子”生意的企业 终于靠“吃”上市了

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我们的见习记者曹琦

3月19日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会召开了今年第33次发行审核委员会工作会议，会议通过了甘源食品股份有限公司(第一次发行)的议案，a股江西板块将新增一只消费类股。

甘源食品有限公司成立于2006年，位于江西省萍乡市，是一家专业研究、开发、生产和销售豆类和坚果休闲食品的公司。从“卖豆”开始，我们在豆类零食行业逐步达到“一哥”的地位，每年销售超过1亿袋。

据了解，甘源食品将在深交所中小板上市，深交所是继三只松鼠和好商店之后，又一家在资本市场被“吃掉”的快餐食品公司。近年来，休闲食品的ipo并不是一帆风顺的，而甘源食品的成功上市无疑将进一步提振行业信心。

该公司的毛利率稳步增长

根据招股说明书，甘源食品的筹资公司计划发行不超过2330.4万股，计划筹资总额为95394.1万元，将投资于河南生产线建设项目、营销网络升级和品牌推广项目、电子商务平台建设项目、信息化建设项目、R&D中心建设项目和自动化生产技术改造项目，年产3.6万吨。

根据招股说明书，经过多年的发展，甘源食品已成为以种子炒货、坚果和谷类食品为主导产品的休闲食品生产企业。目前，其产品包括瓜子、蚕豆、青豆、豆类、坚果、年糕、锅巴、面团和糯米条等近100种多类休闲食品组合。

报告期内，甘源食品主营业务收入持续增长。2016年至2018年及2019年上半年，公司营业收入分别为70814.3万元、78758.1万元、91141万元和44889.5万元；净利润分别为4928.31万元、6212.77万元、11987.94万元和5455.13万元；母公司股东应占净利润扣除非经常性损益后分别为4313.38万元、6398.47万元、10584.54万元和5059.51万元。

在业绩增长的同时，公司主营业务的毛利率也逐年上升，从2016年的36.34%上升至2018年的40.45%，处于行业中等水平。数据显示，2018年休闲食品行业平均毛利率为39.91%，分别比2016年和2017年低4个百分点和1.3个百分点。据业内人士分析，甘源食品是一家依赖线下配送模式的企业。其年配送率稳定在80%以上，出厂价由某空房调整。在2016年和2017年，它连续两年提高分销商的价格，从而推动了收入和毛利的稳步增长。

据了解，经过多年的布局，甘源食品逐步建立了完善的营销渠道，搭建了线下和线下相结合的全渠道平台。离线终端渗透能力强。截至2019年6月30日，公司拥有1000多家稳定经销商，终端门店覆盖大卖场、仓储式会员店、超市、连锁店、学校、运输站等多个场景。实现从核心商务区到流通商店的多层次覆盖。

就电子商务渠道而言，甘源食品近年来的占比还不到20%。主要合作平台包括天猫、京东等数十个电子商务平台。随着新的零售全面展开，仍有空客房需要进一步升级。

该行业迫切需要资本驱动

国信证券是此次甘源食品发行的保荐机构，此次发行于2018年1月23日向江西省证监局备案。完成首次公开募股花了两年时间，会议相对顺利。

近年来，快餐行业一直在争夺ipo，多年后，好商店终于上市了。去年停牌期间，三只松鼠参加了ipo...为什么快餐企业如此热衷于上市？中国食品行业分析师朱认为，零食产品同质化现象严重，无论是产品、、渠道、营销等方面，都需要加大差异化投入。如果不依靠资本的力量，仅靠企业的原始资本是无法匹配企业未来中长期发展的。

从甘源的食品发展来看，它也深受资本的影响。根据招股说明书，甘源食品有7名股东。从股东构成看，公司实际控制人董事长严斌生持股74.99%，副董事长严海燕持股8.33%，智明投资、王铭投资、益铭投资持股2.48%。引入的资本包括红杉明德控股11.7%，领先基石投资者控股2.5%。2015年10月，甘源食品第二次增资。当时红杉资本认缴新增注册资本人民币818.18万元，出资方式为货币1.2亿元，其余部分纳入资本公积。

2018年8月，领先基石投资者还入股了甘源食品，并以5000万元人民币获得了甘源食品2.5%的股份。通过两次股权转让，甘源食品的整体估值进一步提高。在江西大力实施的企业上市“鹰山红”运作中，甘源食品于2018年被列入江西省重点上市后备企业公开名单，成为江西省优质上市资源。

(编辑乔传川)