吉大正元：研发投入不及同行、三子公司亏损近千万

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2019年6月28日，中国证监会网站披露了长春吉大郑源信息技术有限公司(以下简称吉大郑源)的招股说明书。吉大郑源计划在深交所上市，新股发行不超过4510万股，发起人是招商证券。

此前，在上市咨询期间，吉大郑源起诉了自己的董事长，这引起了媒体的关注。通过招股说明书的披露，易才信发现，吉大郑源的经营收入偏离了净利润的增长率，其主营业务毛利率和R&D费用占比低于同行业可比上市公司。员工社保公积金的支付情况没有详细披露，三家子公司损失近1000万元。

自21年前成立以来，吉大郑源一直专注于密码学，为政府、军事、军工、金融、能源、电信等重点行业和领域开发信息安全软件的研发、生产、销售和服务，为其提供基于密码的可信身份认证、可信数据保障等多层次、全方位的综合安全解决方案，为信息系统提供关键的安全支持和保障。

据公开信息，2016年至2018年，吉大郑源实现营业收入分别为344，980，600元、419，083，500元和400，155，100元，2000年同期实现净利润分别为41，872，100元、55，179，500元和89，163，800元

根据招股说明书，报告期内，吉大郑源的主要业务包括电子认证产品、信息安全服务和安全集成。但易财新发现，三大主营业务中有两项的毛利率低于可比上市公司，即信息安全服务和安全集成。

2016年至2018年，信息安全服务和安全集成分别占主营业务收入的40.70%、52.39%和43.43%。其中，安全服务的毛利率分别为40.31%、52.59%和52.39%，而信息安全服务的金星、蓝盾、数字认证等可比上市公司的平均毛利率分别为62.67%、59.28%和57.78%，这表明吉大郑源在信息安全服务方面的毛利率明显低于同行。

此外，吉大郑源证券整合业务的毛利率远低于同业。2016年至2018年，同业可比上市公司证券整合业务的平均毛利率分别为24.61%、23.85%和24.83%，而吉大郑源的平均毛利率仅为9.95%、14.75%和9.47%。

值得注意的是，作为一家高科技企业，吉大郑源的研发支出比例远低于同行上市公司，吉大郑源在其招股说明书中也没有披露同行上市公司的研发支出比例。

招股说明书显示，报告期内，吉大郑源投资的R&D费用分别为2149.17万元、2139.24万元和3192.84万元，R&D费用分别占营业收入的6.23%、5.10%和7.98%。

通过同花顺查询同行业可比上市公司在R&D的投资情况后，易才信发现他们都明显高于吉大郑源。

关于职工五险一金的具体缴纳，吉大郑源在招股说明书中简单说明:报告期内，吉大郑源按照国家和地方有关规定为职工办理了养老、失业、工伤、医疗、生育保险和缴存住房公积金。

根据招股说明书，吉大郑源拥有四家控股子公司，但“蔡财新”发现三家子公司的净利润均为亏损，其中涉及北京吉大郑源信息技术有限公司(以下简称北京吉大)。主营业务为全资子公司，且注册资本尚未足额到位

北京吉大成立于2004年8月19日，注册资本3000万元，实收资本1900万元。吉大郑源持有100%的股份。其主要业务是信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年，其净利润为-282.86万元，净资产为-128.76万元，且资不抵债。

另一家子公司上海吉大郑源信息技术有限公司成立于2003年5月13日。吉大郑源持有90%的股份，主要业务是信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年净利润为-298.95万元，净资产仅为79.88万元。

长春吉大郑源信息安全技术有限公司成立于2017年9月15日。吉大郑源持有100%的股份，其主营业务与上述子公司一致。2018年净利润为-338.67万元，净资产为2659.82万元。

2018年，三家子公司的总亏损达920.48万元，未来持续亏损将拖累吉大郑源的业绩。

《邮报》获得了巨大成功:R&D投资不如同行，三家子公司亏损近1000万英镑。