野村东方高挺：2020年沪深300指数盈利增长为7.3% 年末目标点位4400

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我们的记者石璐

12月31日，中国第一家外资控股的合资券商发布了第一份战略研究报告。

野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)董事总经理高婷在战略报告分享会上预测，2020年沪深300指数的利润增幅将达到7.3%，年底的目标点位将达到4400点。根据该报告，2020年第一季度，市场有很高的上升机会，集中在繁荣略有改善的自行车行业和高性价比的汽车行业。

该报告称，年初市场上涨反映了2018年下半年的政策宽松和2019年第一季度的短期经济反弹，此后主要指标将陷入持续震荡。结合2018-2019年，由于国际环境、国际经济放缓和国内去杠杆化政策的影响，国内经济增长放缓，股市整体表现疲弱。然而，大型消费板块的表现远胜于市场，海外中国科技股近年也表现出色，这表明经济结构性变化在中国投资策略中的重要性。

“今后，我们相信中国的经济增长将继续呈现出缓慢的下降趋势，政策力求提高增长质量，保持就业和金融稳定。这种大环境表明，投资者需要更加关注中长期结构性趋势带来的投资机会。”野村东方国际证券战略研究报告指出。

野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)认为，在经济转型为消费和服务驱动的背景下，仔细挖掘结构性趋势是获得相对收入的最佳方式。公司的四大结构趋势将带来投资机会:第一，在产业升级和集中度提高的大趋势下，产业结构的变化和行业领军企业的崛起将改变a股的利润结构。二是在市场制度化背景下，增量型长期资金对a股有较强的配置需求，预计2020年增量型机构资本流动总额约为4600亿元。第三，当新消费上升时，跨境M&A增强了领先潜力，产品迭代提振了消费，其中我们对5g手机和可穿戴设备(tws)持乐观态度。第四，地区发展差异将加大，地方政府的重要性将增加，地方国有企业改革进程有望加快。总的来说，我们最关心的是粤港澳大湾区和长江三角洲的发展。

野村中国宏观团队表示，在财政收支吃紧、房地产下滑和出口疲软的压力下，由于货币和财政政策的限制，2020年的经济增长率将达到5.7%。

“基于此，我们的自上而下模型预测，2020年沪深300的营业收入和净利润增长率将分别为6.3%和7.3%。我们将CSI 300在年底的目标设定为4400，这相当于12.6倍的静态估值，与当前点位相比，约为空上游的8%。主要的上行风险是中美关系的持续改善和意外的政策刺激，而下行风险来自意外的通胀上升和房地产行业的低迷。”

野村东方国际证券成立于2019年8月20日，是由日本野村控股有限公司在中国设立的外资控股合资证券公司。野村东方国际证券的业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券自营和证券资产管理。

(编辑上官门罗)