白马回调 下半年还有戏吗？林园、江晖等10大私募最新策略曝光

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据蔡联(上海)研究员张介绍，今年上半年，以白酒为代表的消费品种成为a股市场的最大赢家。消费品的估价从低到高回报，但是最近有一个明显的调整。精选数据显示，前期屡创新高的白马领先股票被北行基金大幅减持，其地位从一个大的消费者领袖转变为技术领袖。

进入7月是a股市场下半年的开始。风向会变吗？如何在盘子上摆放？

兴仕投资的江晖表示，要抓住新能源、高端设备、生物医药等战略性新兴产业的机遇。

清河泉资本刘青山对消费服务和技术创新行业持乐观态度，包括金融服务、白酒、赌博和汽车行业。

森林公园仍然喜欢酒和药，他说贵州茅台将会再创新高，所以就买下它吧。

何菊表示，他最乐观的是民营大型炼油和化工行业，其次是油气产业链。

石城投资的陈嘉林表示，为了在涨势时减少核心资产，科技股和券商相关板块以及个股的活跃程度将会增加。

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私募股权公司有不同的观点。总的来说，有三种观点。

判断1:下半年的投资重点是核心资产

代表机构:森林公园投资——继续看好药酒

林园认为，该指数将在下半年突破今年的高点，继续演绎结构性牛市。他说他的满仓需要崛起。他认为贵州茅台等酒类股未来将继续创新高。对于投资者现在担心的高估值，袁林表示，他将继续持有该公司股票，但不会开设新的头寸来购买。

与林园对核心资产的乐观态度不同，许多机构对此相对谨慎。例如，石城投资的陈家林表示，如果业绩不能接过“接力棒”,而核心资产的股价将被空进一步推高，他将继续在一些目标上实施反弹退出策略。

判断2:蓝筹空的房间不大，专注于金融

代表机构:丰菱资本彬——特别看好保险

“由于估值的快速上升，大多数消费类股已经消耗了潜在的未来收益，它们的短期吸引力正在逐渐下降。从目前各行业的比较来看，我们认为金融股的潜在吸引力在未来会越来越大。”金斌说。

蓝筹股市场下一步能继续吗？他不同意。“在过去的几年里，不管市场起起落落，优质公司的股价表现都超过了市场平均水平，尤其是许多蓝筹股的股价涨幅远远大于其业绩涨幅。事实上，这是一个双重修复的过程，但今天，我们需要重新评估未来的空有多大

这一观点与嘉实基金前投资总监、现任太阳资产董事长刘天俊的观点相近。他表示，长期来看，领先消费者的投资逻辑是非常确定的，而短期来看，在资本控股集团的催化下，一些公司的估值水平被分阶段高估。投资者应适当控制自己的头寸，并关注短期估值有望迅速提高的行业，如科技和金融。

判断3:对科技股等成长股的投资机会更加乐观

代表机构:何炬投资——三大增长理由

与当前市场部分投资者更加关注核心资产和头部资产的观点不同，兴时投资和巨富投资对下半年成长股的投资机会更加乐观。

以何炬投资为例，具体列举了乐观成长股的三个理由。

原因一:得益于基数效用的影响，下半年的经济数据可能会逐年修正。一旦经济上行周期开始，或者投资者普遍预期经济以高概率上行，高利润增长率的成长股将迎来更灵活的估值升级。

原因2:世界主要经济体的货币政策已经松动，利率的大幅下降将从分母上带来估值的改善，长期增长股票受益最大。

原因3:根据历史经验规律，大、小风格的长期分化一般呈现出两年转换的经验规律，其背后是相对价格比较平均收益率的过程。这一轮持续了两年多，将通过持续的量化变化带来风格的转变。

因此，无论从相对估值率还是相对收益率来看，成长股在未来市场都处于相对有利的配置位置。

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