华林证券上半年净利润逆市下滑投行业务收入骤降七成

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在36家a股上市证券公司中，只有两家公司的净利润在今年上半年出现缩水。其中，华林证券实现净利润1.83亿元，同比下降1.39%。《投资时报》研究员周玉琴

56岁的李琳在胡润百富榜上排名第25位，净资产670亿元人民币。然而，作为16年股东的华林证券(002945)却总是取得平庸的业绩。以华林证券为平台，打造金融控股集团的愿景依然在我们耳边回响。因此，李琳情不自禁地从幕后走向舞台，辞去深圳立业集团有限公司(以下简称立业集团)法定代表人兼董事长职务，正式出任华林证券首席执行官。

今年1月17日，华林证券终于如愿登陆a股市场，但在同行不断上升的趋势下，其第一份半年度业绩尤其惨淡。中期报告显示，公司上半年实现营业收入4.53亿元，同比下降8.74%；归属于母亲的净利润为1.83亿元，同比下降1.39%。

值得注意的是，自今年a股市场回暖以来，证券公司的业绩也有所上升，利好消息频频见诸报端。统计显示，上半年，36家上市券商实现营业总收入1792.13亿元，同比增长43.08%，实现净利润552.01亿元，同比增长58.86%。在36家证券公司中，只有华林证券和天丰证券的净利润相对于市场有所下降，这自然引起了市场的关注。

关于业绩下滑等问题，《投资时报》向华林证券发出了一封通信信，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

投资银行业务收入大幅下降

受上半年a股市场震荡反弹影响，华林证券经纪业务和资产管理业务收入大幅增长，分别达到1.81亿元和5400万元，同比分别增长25.13%和21.6%。同时，信贷业务和自营业务同比分别下降36.07%和8.19%。

值得一提的是，投资银行业务是华林证券近年经营收入的主要贡献者，今年上半年却遭遇滑铁卢。该业务收入同比下降高达70%，仅为3800万元，占总收入的8.44%，在所有业务中排名垫底。相比之下，2015年至2018年，投资银行业务占华林证券总收入的20%以上，2018年上半年也占到26.2%。

具体而言，2019年上半年，华林证券完成了一个并购重组项目、一个资产支持型项目、四个财务咨询项目、四个新的三板固定收益项目和一个新的三板财务咨询项目。截至6月30日，该公司有7个在建项目，包括5个ipo项目和2个可转换债券项目。自今年年初以来，华林证券没有召开过a股或科技股的保荐人会议。

关于投资银行业务大幅下滑的原因，华林证券在半年度报告中表示，投资银行业务营业收入同比下降70.6%，营业利润率同比下降80.92%，主要受保荐和承销业务减少的影响。今年以来，投资银行业务分化趋势越来越明显，主要集中在大型经纪公司，中小经纪公司竞争更加困难，整体经营收入和净利润大幅下降。

此外，近年来，华林证券的营业收入和净利润持续下降。自2015年以来，华林证券的收入和净利润分别攀升至16.69亿元和8.16亿元的高点，然后从2016年至2018年连续三年下降。其中，营业收入同比下降20.99%、19.05%和6.22%，净利润同比下降27.8%、21.38%和25.58%。

家庭管理模式引发争议

除了业绩下滑，裙带关系一直让华林证券备受争议。

上市前，华林证券股权结构简单，持股为三家法人实体，控股股东为立业集团，持股17.4亿股，占总股本的71.62%；深圳一景餐饮有限公司和深圳西格玛计算机技术有限公司(以下简称西格玛)分别持有19.95%和8.43%的股份。李琳持有立业集团99.67%的股份，是华林证券的实际控制人；钟菊清持有立业集团0.33%的股权，钟菊清与李琳为母子关系。西格玛由李琳的表妹钟娜和他的妹妹钟满持有，持股比例分别为86.81%和13.19%。

华林证券上市后，立业集团持股64.46%，精益食品持股17.96%，西格玛持股7.59%，立业集团仍处于绝对控股地位。今年5月，华林证券的实际控制人和董事长李琳再次登台，亲自担任首席执行官和合规总监。

李琳上任前，华林证券前CEO陈永建因个人原因自愿辞职，前合规总监兼董事会秘书赵家华也因个人原因辞职。值得注意的是，根据华林证券公布的招股说明书，现任董事、副总裁兼首席财务官李琳和潘宁是夫妻，监事会主席钟娜是表亲。

Abs业务收到一张罚单

今年5月15日，华林证券因违反abs业务被黑龙江证监局发出警告信。

该警示函表明，华林证券作为鸿博会展信托受益权资产支持计划(以下简称“鸿博cmbs”)的管理人，未对特定的原股权持有人和担保人进行尽职调查，未对担保人的关联主体、关联关系和债务结构进行内部控制调整。此外，华林证券作为资产计划管理人，未能管理期限和及时披露信息，未能落实专项计划的部分风险防范措施和信用增级措施，未能及时监控风险，未能充分披露。

据悉，鸿博招商银行成立于2017年9月29日，是当时中国第一家获准上市的招商银行。经理为华林证券，托管人为渤海银行，筹资规模为9.5亿元，其中优先筹资规模为9亿元，二次筹资规模为5000万元。该计划的原股权为哈尔滨工业大学高新技术产业发展有限公司(现为圣龚欣，600701.sh)，基础资产为厦门信托鸿博会展单一基金信托的受益权，标的资产为鸿博会展购物中心。

然而，2018年9月20日，*圣龚欣宣布，由于流动性困难，该信托第三、四期应付本息金额为人民币7410万元，但截至目前，剩余的6510万元未能按时足额收回，引发了违约处理协议。厦门信托宣布信托贷款于9月18日提前到期，并要求于当日归还全部未偿还贷款本金及相应利息。

信托产品违约进一步影响红波cmbs的赎回。2018年10月11日，计划经理华林证券宣布，鸿博招商银行专项计划账户资金余额不足以支付当期应付本息，构成重大违约。

事实上，早在2018年4月，*圣龚欣就暴露了相关的债务风险，而作为鸿博招商银行担保人的哈尔滨工大集团也卷入了债务危机。一些专业人士指出，发行人与信用增级主体之间存在高度相关性，同时信用风险事件发生的概率很高，这将间接导致信用增级有效性的下降，值得管理者对整个调整过程进行反思和警示。