降本增效创单季盈利最高 外观件龙头蓝思科技再度起航

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近日，兰斯科技2019年第三季度业绩报告披露，第三季度营业收入为92.4亿元，同比增长14.0%，毛利率为29.2%，同比增长9.3个百分点，归属于母公司的净利润为12.6亿元，同比增长108.6%。前三季度实现营业收入206.0亿元，同比增长8.4%，毛利率23.6%，同比增长0.6%，归属于母亲的净利润11.1亿元，同比增长4.1%，每股收益0.28元，同比增长3.7%。

值得注意的是，公司前三季度扣除后的净利润同比增长1280.21%。公告显示，公司前三季度非经常性损益对当期净利润的影响约为242，726，300元，其中计入当期损益的政府补贴为217，796，685.18元，政府研发补贴占当期非经常性损益的90%。兰斯科技在互动平台上回应投资者。报告期内，未收到客户支付的大量R&D补贴，利润主要来自日常生产经营实现的收益。

截至报告期末，兰斯科技总资产达到471.2亿元，同比增长9.2%；前三季度经营现金流达到34.7亿元，同比增长37.4%。随着上升阶段的繁荣，公司产能利用率提高，重资产带来的规模效益逐渐体现，利润弹性将会更高。总体而言，兰斯科技第三季度经营指标全面改善，盈利能力明显提高。

中泰证券表示，第三季度是兰斯科技主要客户的传统进货季节。今年，主要客户的新产品封底发生了很大变化，预计价值将大幅增加。同时，公司在交货方面优于竞争对手，这使得公司第三季度的净利润大大超出预期，单季度的净利润再次创下历史新高。同时，今年主要客户的新产品定价明显强于去年。从目前产业链的库存情况来看，发布后有明显的增加订单的现象。预计第四季度的拉货预期将继续保持，从而带动公司第四季度的业绩继续保持强劲。

根据公司的互动交易平台，公司已经赢得了一批优质稳定的国内外知名品牌客户资源，包括苹果、华为、oppo、vivo、小米、特斯拉、亚马逊等。，拥有领先的技术优势、先进的自动化设备生产线、深厚的行业资源、优质的品牌信誉和强大的R&D储备实力。2019年第三季度，公司所有园区均进入满负荷运营状态，充分发挥了公司产能和交货强度优势，呈现出量和价不断攀升的态势，经营业绩大幅提升。

据公开数据显示，兰斯科技前三季度管理费用和销售费用的管控取得了突出成绩。随着公司收入规模的不断扩大，前三季度和第三季度的三个费用率分别下降了0.5和1.1个百分点，费用率的下降表明公司的管理效率在不断提高。在收入和利润大幅反弹的情况下，公司经营活动产生的现金流保持稳定增长。前三季度经营活动现金流量净流入同比增长18.0%，经营状况稳定。

中信证券表示，由于国际大客户新机器的热销和国内客户的扩大，公司产能利用率提高，覆盖管理水平提高，三季度扭亏为盈。基于智能手机行业的复苏和公司在行业中的领先地位，我们给公司2019-2021年的每股收益预测为0.45/0.59/0.78元，2019年35倍市盈率的目标价格为15.60元，并将其提升为“买入”评级。