港交所发布IPO新规 投资机构告诉你哪些生物科技公司有望率先挂牌

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证券时报网络(STCN)4月24日，

证券时报记者李明珠

今天，HKEx正式公布《新兴及创新产业上市制度咨询纪要》，新的上市规则将于4月30日生效。这也意味着，没有收入或利润的生物技术公司、在同一股份中拥有不同权利的创新型工业公司以及已经在海外上市的创新型工业企业，可以从4月28日起正式向HKEx提交上市申请。

三类公司的上市标准如下:

第一，针对生物科技公司在港上市，HKEx在咨询摘要中设定了以下目标，包括上市公司的预期市值不应低于15亿港元，从事核心产品研发至少12个月，核心产品的临床试验已进入第二或第三阶段。

根据咨询摘要，如果核心公众持股达到3.75亿港元，拟上市的生物科技公司将在拟上市日期前至少6个月获得可观的第三方投资，但HKEx方面不会对高级投资者给出明确定义。

至于生物科技公司的公开持股，咨询文件建议，如果基石投资者和现有股东不是公司的核心关联人士，他们的持股可包括在25%的公开持股之内。

第二，对于不同股权结构的发行人，HKEx的咨询摘要指出，上市公司的最低预期市值应达到400亿港元。如果市值低于400亿港元，最近一个财政年度的收入应不少于10亿港元。对于此类公司，只能在上市时或上市后给予上市公司董事不同的表决权，不同表决权的股份的表决权不得超过普通表决权的10倍。

此外，在最终磋商摘要中，HKEx排除了不同投票权受益人所持股份的最高限额。

第三，创新型行业公司将香港列为第二名的标准是，相关公司应至少在最近两个财年有良好的合规记录，包括纽约证券交易所、纳斯达克和证券交易所。当香港成为第二大上市地时，预期市值至少为100亿港元。

用李小嘉的话说，这次改革是香港资本市场继h股之后过去25年最大的改革。对流行版本的理解包括三个部分:

第一，生物科技公司和生命科学公司可以在香港上市而没有收入；

第二，香港首次允许新经济中的特殊股权安排；

第三，已经在美国上市并想回家的公司也可以选择香港。

针对这一改革，中国人寿股权投资有限公司董事总经理张在接受证券时报路风险投资交易所采访时表示，新的港股政策对生物技术公司的上市路径产生了很大影响，部分企业改变了原有的上市计划(包括提前上市时间和改变上市地点)，通过香港登陆资本市场。从长远来看，新的改革将促进生物技术产业的发展。生物技术产业是早期严重的资本密集型产业，对R&D投资的需求很高。持续的资本市场支持将对促进生物技术公司的健康发展发挥重要作用。从投资角度来看，拥有领先R&D能力和产品的内地生物技术企业，尤其是在国际市场上处于领先地位的企业，实力雄厚、经验丰富的团队，强大的股东背景和资源将更受青睐。

在这次港股改革中，准入条件放宽了，生物技术取代了其他领域。在张看来，生物技术是一个很有市场潜力的行业，中国的生物技术企业也在迅速崛起，优秀的企业越来越多。HKEx一直致力于增强其对世界技术创新企业的吸引力，特别是在mainland China，生物技术被认为是下一个十万亿产业。提前加强该领域优秀企业的布局显然是一个非常明智的选择，也是相对于美国交易所而言提升其市场竞争力的一个选择。同时，在过去，受mainland China和香港资本市场的限制，生物技术公司只能选择美国股票市场。香港股市的改革为这些企业提供了新的融资渠道，为生物技术公司在当地上市提供了机会，也有利于优秀企业留在中国市场。

创新制药企业有望成为香港首批上市目标。宋河资本董事长罗飞告诉记者，HKEx的改革符合生物技术的发展规律，有助于中国生物技术的创新。松河资本于2016年成立了一个规模为12亿元人民币的医疗卫生基金，多家生物技术企业准备申请。

盈科基金首席执行官胡伟表示，香港证券交易所关于生物技术企业在香港上市的指引的发布是一个革命性的事件。盈科资本在生物制药领域部署了许多高质量的企业，如生产狂犬病疫苗的康华生物、已在纽约证券交易所上市的佩奇医药、有小独角兽潜力并有望成为首批在香港证券交易所上市的企业的万春制药。

他强调，这些企业上市后，香港生物技术领域将出现群体效应。对于投资领域的投资者，尤其是二级市场的投资者来说，有大量的高质量企业可供选择，并且会有许多投资机会。在这些企业中，技术含量很高的企业可以跑出来，而在生物技术的高端领域，如肿瘤细胞治疗、细胞囊泡治疗技术、干细胞直接攻击癌症等专业领域，这些具有革命性突破的公司也会颠覆很多投资者或市场对制药公司的认识，从而带动香港投资制药的热情，形成良性循环。

(证券时报新闻中心)