网飞用户增长不好，进退两难

本篇文章998字，读完约2分钟

仅仅一个原因就足以让网飞公司(NFLX)的投资者感到紧张。

这家视频流媒体公司周三下午发布了令人失望的第二季度用户增长报告。网飞第二季度仅增加了270万付费用户，比三个月前预计的500万下降了46%。收入为49亿美元，与预期一致，同比增长26%。营业收入同比增长53%，达到7.06亿美元，部分原因是下半年营销支出的变化。

然而，网飞投资者往往更关注用户数量，但无论是第二季度的增长还是该公司对第三季度的预测都没有显示出令人信服的前景。网飞预计本季度将增加700万付费用户，低于华尔街预计的770万。从积极的一面来看，本季度包括了该公司最受欢迎的两部原创剧《奇异事物》和《橙色是新的黑色》的最新一季该报告发布几小时后，网飞股票下跌了12%。

投资者以前也遇到过类似的情况，历史很可能会重演。网飞是流媒体领域无可争议的领导者，但超过45%的用户位于北美。根据eMarketer，网飞已经吸引了美国88%的流媒体用户。

网飞在给股东的一封信中称，美国第二季度的薪酬实际上比上一季度略有下降。该公司在海外拥有更大的增长机会，包括可支配支出相对较低的国家。该公司最近在拉丁美洲和其他地区的价格上涨可能更糟。管理层指出，在价格上涨的国家，第二季度用户损失率更高。

鉴于第二季度用户增长缓慢，网飞需要从用户那里获得更多收入，以减缓公司日益增长的现金消费和巨额借款。然而，如果网飞继续失去《老友记》和《办公室》等高收视率电视剧，并且不继续创作可以弥补这些损失的原创内容，价格上涨可能会变得更加困难，更不用说用户增长了。

网飞似乎陷入了一个两难的境地:一方面，它需要制作新的热门电视剧来吸引用户，但另一方面，它需要增加用户收入来回到过去。与此同时，该公司周三否认了其正在考虑设立广告支持业务层的猜测？？事实上，另一个潜在的收入驱动因素已经被消除。

在周三的报告之前，网飞的股价今年已经上涨了37%。其预期市盈率超过77倍，继续显著高于纳斯达克互联网指数(纳斯达克指数为33倍)，甚至高于即将加入流媒体竞争的华特迪士尼公司(Walt Disney co .)22倍的市盈率。

网飞的溢价是通过颠覆一个行业获得的。因此，网飞必须保持独立，以避免溢价下降。

鉴于其在竞争中的巨大领先优势，网飞在短期内没有成为输家的风险。然而，如果增长受阻，或者如果网飞不得不投入太多资金来维持高水平，网飞确实面临投资者流失的局面。