资管新时代的明星产品什么样？揭秘天弘基金“固收+”炼金术

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田弘基金收集并储备了丰富的投资策略，包括债券+战略股票选择、债券+活跃股票、多资产策略、可转换债券策略等。，从而创造出一批投资逻辑清晰、长期表现出色的产品。

《投资时报》记者唐毛巾

在经济增长和资本市场剧烈波动的压力下，投资者的风险厌恶情绪逐渐升温，收入稳定的金融产品成为市场的目标。

因此，“固体收集+”就要来了！

这种策略不仅具有固定资产收益稳定的特点，而且可以获得超额+收益，因为它符合当前的市场需求而迅速流行起来。最近，主要的公共基金公司开辟了固定收益+业务的新轨道。其中，田弘基金管理有限公司(以下简称田弘基金)表现突出，田弘李咏债券、田弘增强型回报、田弘安康、田弘田丽均取得了良好的业绩回报。

那么，田弘基金的固定收益+产品有什么独特之处呢？这背后是什么样的投资逻辑？哪些优势获得了市场认可？《投资时报》通过剥茧解决了上述问题。

充实投资策略储备

面对不断变化、复杂而严峻的市场环境，投资者越来越担心钱袋缩水。随着新的资产管理规定的实施，过去很难找到有保证资本和有保证收入的银行理财产品，回报率也逐渐下降。那么，还有什么产品可以替代呢？

此时，基金公司推出的固定收益+产品为低风险偏好的投资者带来了新的选择，田弘基金就是其中之一。公司在固定收益领域一直具有很强的竞争力和良好的声誉，其固定收益+产品收入与银行理财产品相比具有明显优势。

那么，田弘基金的固定收益+产品如何做到攻守兼备，在良好的基础上实现+收益呢？

据《投资时报》记者介绍，根据田弘基金固定收益+的定义，固定收益+权益(包括转换为权益的资产)的头寸不超过30%，大多数产品的权益敞口约为10.15%。广义固定收益+产品包括可转换债券基金、二级债务基金和部分债务混合基金等。从产品定位的角度来看，它选择了一个相对稳定的方向，并没有做出高波动性和高收益的品种。

田弘基金拥有丰富的投资策略，包括债券+战略股票选择、可转换债券策略、债券+活跃股票、多资产策略等。

以二级负债基础为例，公司根据不同的股权运作模式有以下策略。

第一类是宏观驱动的股票选择，其中个股由股票研究部门决定，但仓位和风格由固定收益研究部门决定。股票选择的目标是绝对回报，廉价估值是投资的先决条件，更喜欢固定收益银行、房地产和其他行业；重仓股的长期评级必须是A(最高评级，迫使研究人员进行评论和跟踪)；避免高波动性行业的股票，如tmt。这种策略的代表产品是田弘·李咏·邦德。

第二类是固定收益部门与股票部门的合作，由固定收益基金经理牵头，负责宏观定位和风格；股票研究、深入研究和密切跟踪有助于个股选择，突出个股的优势。代表性产品是田弘红枫的增值回报。该基金关注股票投资中的周期性成长型股票，比田弘·李咏更关注增长。

第三类是固定收益部门与股票部门的合作，采用双重基金经理制。债券基金经理负责债券投资，而股票基金经理负责选股。消费类股是主要的，它偏向于价值股的选择。代表产品是田弘安康。

第四类是定量选股，例如，将定量策略(如高股息，这在市场上已被证明是有效的)整合到二级债务投资中。相关的公开发行正在筹备中。

通过多种策略，田弘基金创造了一批投资逻辑清晰、风格稳定、长期业绩良好的固定收益+产品，也为投资者提供了多样化的选择。

田弘·李咏债券

数据来源:风

固体收集+团队明星闪耀

目前，田弘基金拥有10多个固定收益+产品，包括二级债务基础、代新基金、可转换债券战略基金和混合部分债务产品。其旗舰产品田弘李咏债券、田弘增强型回报、田弘安康护理、田弘田丽等以良好的表现赢得了市场的青睐。

次级债务型田弘李咏债券由田弘基金固定收益机构投资部总经理蒋小丽亲自领导。该基金在过去三年中两次获得金牛奖，其长期表现非常出色。历史上最大回撤只有5.77%(风，截至4月28日)。

风数据显示，截至2020年4月28日，田弘李咏债券过去一年和过去三年的收益率分别为11.41%和18.75%；自2008年4月成立以来，总回报率为88.36%，年化回报率为5.4%。

相比之下，银行理财产品的年化回报率只有4%左右，田弘李咏债券不仅运行平稳，而且在收入方面更具吸引力。

在谈到投资理念时，蒋小丽表示，流动性非常宽松，债券资产利率非常低。我们的产品是大规模资产配置。在这种情况下，我们应该选择估值低的股票。房地产、建筑和建材行业的股票非常划算。在债券部分，回报率约为3%，因此我们将更多的钱投资于股票，更少的投资于债券。

田弘基金固定收益+团队的另一个产品田弘·田丽是一只混合债券型一级基金。此类基金不直接从二级市场购买股票等股权资产，而是使用可转换债券来提高回报，债券资产头寸不少于80%。

田弘田丽的基金经理杜光表示，纯债务是银行理财产品的主要投资目标，而田弘田丽则更多地投资于可转换债券，希望在保持稳定的前提下为投资者提供更多收益。

据报道，在可转换债券投资风格中，基金更注重基于可转换债券的逻辑进行投资，而不是基于股票的理念进行投资。

事实上，随着固定收益+概念的兴起，可转换债券基金也大有可为。根据中信证券的分析，可转换债券可以在保持股权资产向上弹性的同时降低回撤风险，适合固定收益+的配置。由于可转换债券涉及多个附加条款，不能简单地跟踪股票市场趋势，因此一些投资者通过可转换债券基金进行投资更为方便。

田弘·田丽的表现也不错。风能数据显示，截至4月28日，该基金过去一年和过去三年的收益率分别为16.67%和24.28%，类似排名分别为第4和第8位；自2015年12月成立以来，总回报率为29.5%，年化回报率为6.04%。

此外，田弘增强型回报A和田弘安康维护A自成立以来的年化回报率分别为13.34%和7.91%，是优秀固定收益+产品(风，截至4月28日)的代表。

固定收益团队阵容强大，投资和研究实力有保障

田弘基金要想在固定收益+基金市场的竞争中脱颖而出，必须有自己独特的优势。

作为公开发行规模超过1万亿元的基金行业的老大，基金在固定投资方面有着深厚的积累，余额宝更是声名远播。

据《投资时报》记者介绍，在固定收益投资方面，公司已经建立了完善的研究、决策和交易流程。通过自上而下的宏观利率研究和自下而上的信用分析，判断市场趋势，选择优惠券，确定合适的组合期限和头寸，从而为客户创造长期利益。

由于余额宝基金规模大、赎回频繁，关联交易具有高频率、大规模的特点，其债券交易员积累了丰富的交易经验，提高了交易处理能力。

在风险控制方面，田弘基金较早建立了庞大的信用研究团队，并将大数据、云计算等先进技术有效应用于信用研究。在几个独立开发的行业特定和跨行业排名模型的帮助下，信用研究团队完成了行业内的精确排名和工业企业的跨行业排名。借鉴国际评级机构的经验，建立了成熟有效的信用评级体系，基本实现了债券实体在整个市场的全面覆盖；建立了高度自动化的信用研究平台，大大提高了研究人员工作的自动化程度。

值得一提的是，田弘基金的收藏团队阵容也相当豪华。《投资时报》记者获悉，田弘基金募集团队成员超过50人。其中，主导固定收益+业务的固定收益机构投资部目前有9名成员，包括7名投资者和2名研究人员。该部门主管蒋小丽曾四次获得金牛奖，擅长宏观和大规模资产配置。

记者注意到，其固定收益机构投资部定位于固定收益投资，以投资人员为主要人员和投资策略研究者。大部分成员都有数学或理工科背景，各有所长，共同努力，致力于研究驱动型投资，建立了一套既有主观研究时机又有客观量化工具的科学投资研究体系。

事实上，近年来，田弘基金不仅巩固了其在固定收益领域的优势，而且在股权投资方面也取得了长足的进步。据了解，自2019年以来，公司实施了投资与科研一体化改革，采用了产品跟踪系统管理方法，股票投资与科研的战斗力呈现出新的面貌，管理绩效有了很大提高。风能数据显示，去年该公司近一半的活跃股票基金排名同类基金的前1/4，田弘文化的新兴产业以87.84%的总回报率获得行业第三名。

股权资产是固定收益+产品的重要分红项目，田弘基金不断壮大的股票投资研究团队将使固定收益+业务更加强大。

固定收益+战略与田弘基金追求绝对收益的理念不谋而合。该公司向《投资时报》表示，由于坚持审慎财务管理的理念，我们的风险偏好较低，并重视控制回撤，在熊市中我们往往表现更好。在操作股票时，它也是基于绝对回报的概念。通常，股票头寸被控制在较低的水平，股票只在相对确定的时期持有。不确定时，股票头寸可以为零。

同时，田弘基金强调，公司将以固定收益+业务为重点，以绝对收益为目标，严格控制回撤。未来，公司将把这类资产做大做强，成为重要的业务增长点，并陆续推出更加多元化的产品，形成具有不同风险回报特征的产品线。