暴风集团犯的错:上市前卖掉游戏资产 战略摇摆

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股东强行减持股份，所有高管离职，2018年估计损失9亿英镑。暴风集团已经到了生死关头。

为什么到目前为止？

上市前你错过了手机视频吗？销售游戏公司错过了游戏产业的爆发吗？将大型娱乐战略从视频平台转型，然后转向全是电视的网络电视，战略会发生变化吗？不顾系统风险，盲目追求生态建设？还是你只想在资本市场上割韭菜，忘记企业上市的根本？

上市前出售游戏资产

暴风城集团在商业上犯的第一个错误是在上市前出售其游戏资产。

本公司于2014年披露的首次公开募股招股说明书中，第77页的一个小角落提到，2011年，本公司将游戏业务相关的所有运营资产转让给了一家不相关的第三方——北京山治信息技术有限公司(以下简称“第三时代”)。

根据协议，公司将暴风城平台下的网络游戏运营权、暴风城现有会员账号、暴风城运营收益权和暴风城运营技术平台转让给第三代，交易对价为358.22万元。

参与交流的游戏产品包括《平民窟》、《明时代》、《武林英雄》等20多款游戏。这些游戏的背后是强大的游戏开发商，如云游控股(00484.hk)。

暴风城集团上市前后的几年是游戏公司的黄金时代。

那时，游戏公司到处都在收钱。在资本市场上，无论是借壳上市还是上市公司并购，即使有一些游戏概念，股价也会飙升。在行业崛起时期积累起来的游戏公司，如三奇互动娱乐(002555.sz)，现在已经成为行业领导者。

然而，暴风集团完全错过了这个窗口。

命运未卜。在获得暴风城集团游戏资产的第三期后，它在几年内转手。后来，依托“欢聚网”，开发运营了“聚斗地主”、“聚锄大地”、“开心宝”手机游戏发行平台等产品。虽然“仙人”和“明朝时代”这样的游戏已经重复了几次，但它们与此无关。

后来，由于环聚宝应用和环聚宝时代(纳斯达克代码:YY)的商标纠纷，第三代已经淡出游戏圈，转移到校园洗衣机市场。

暴风城集团上市后，推出了dt娱乐战略，其中游戏板块的主要举措是投资天翔互动，并斥资3亿元与天翔互动共同打造手机游戏分销平台。虽然这种合作因其自身原因而失败，但暴风集团在游戏领域的雄心是显而易见的。

如果我今天就知道，我为什么要知道？

我不知道冯欣在夜深人静时反思自己，给用户写了一封公开信之后是否后悔。

该公司的战略一再改变

在上市之前，暴风集团(当时称为暴风科技)是一个单一的互联网视频平台。

2015年上市后，错过了手机视频渠道的暴风城集团，以每日连续限电的势头推出了dt娱乐战略，一年开了五场新闻发布会，推出了暴风镜、暴风超级电视，并推出了暴风秀。M&A斯特劳贝尔电影产业，成立dt大数据中心，孵化风暴云视频、风暴加油站、风暴私人影业、云电视助理、风暴文化，结合海洋音乐打造交通联盟，携手天空

暴风集团(300431.sz)在其2015年年度报告中表示，它已经完成了全球dt娱乐战略布局的60%。

然而，这些充满活力的项目的最终效果是什么？

风暴秀于2016年3月启动，现已关闭；2016年7月，麦秆熊电影的收购被中国证监会拒绝；暴风私人影子公司起诉像爱奇艺这样的公司侵犯了版权法；Dt大数据中心、风暴加油站、云电视助理、风暴文化等项目都不见了；在海洋音乐和天文互动方面说得好，但最终没能成功；《暴风镜》和更名为《暴风司令》的《暴风超级电视》因亏损和大量相关应收账款成为上市公司业绩的拖累...

在不到两年的时间里，暴风城的“联邦生态地图”分崩离析，dt的大型娱乐战略失败了。

2018年，暴风城集团选择了互联网电视，这是dt大娱乐战略的一个分支，并推出了全电视战略，计划在2019年将这项业务纳入上市公司。

然而，每个人都知道电视行业不赚钱，网络电视在硬件上赔钱。否则，即使乐视(300104.sz)同意，小米(01810.hk)也不会同意，更不用说华为的荣耀了。

硬件不赚钱。这项业务的最终利润是多少？该行业所设想的是内容。

暴风集团此前曾努力参与内容中心，收购了斯特劳·贝尔电影公司，并因此成立了暴风电影公司。但是几年后，暴风城集团在内容方面没有取得任何进展。

网络电视没有盈利的希望，也不可能将其注入整个上市公司。暴风智能科技不仅成为上市公司的负担，也拖累了众多合作伙伴，其中最大的一家，由于相关应收账款过高，不得不剥离其合作子公司，以改善其业绩基本面。

暴风城集团将推出什么样的企业战略？

生态成员互相拖累

风暴混乱的另一个来源是风暴系统下的公司互相拖累。

冯鑫曾经向外界反映:暴风影音已经成为集团的平台，给非上市公司的其他业务赋予了很多平台义务，导致暴风集团上市实体的资产压力更大。

在暴风系统中，暴风镜、暴风电视、暴风体育等项目独立运作，而上市公司持有少量股份，暴风私人阴影等项目甚至不在上市公司系统之内。

一些媒体质疑暴风城集团在生态扩张的过程中，是在玩清仓和还债的游戏。

除了股权关系之外，暴风城还通过大量关联交易和关联担保迅速扩展其生态。

2017年，暴风集团向关联方购买12.52亿元，是2016年关联方购买的28倍。2017年，暴风集团的营业收入为19.15亿元；2018年上半年，公司从关联方购买3.83亿元，是2017年同期的38倍。

2018年底，暴风集团宣布将为暴风智能科技提供不超过1亿元的相关担保，暴风智能科技主要从事网络电视业务。

这是冯欣的同事兼老师贾月婷，她已经在乐视使用了“完美之火”的套路。然而，每个人都已经看到了乐视的现状。

虽然生态是宏大的，但一旦某个环节出现偏差，就会影响到整个身体。

比如暴风城集团寄予厚望的网络电视，不仅无法盈利，也无法实现其规模优势。它不仅消化不了自己的内容投资，就连《暴风镜》和《云端电视助理》等配套业务也成了“空中国城堡”。

在资本市场上切韭菜

2014年，上市前暴风城集团的营业收入为3.86亿元，净利润为4194.15万元；当时，根据用户数量，暴风影音在中国视频软件行业中，个人电脑排名第二，手机排名第九。

这样的数量和市场份额能支撑400亿元的市场价值吗？太可怕了。

然而，冯鑫仍然不满意，并一再强调公司的市场价值被低估。

热情的资本、盲目的投资者和沾沾自喜的暴风城集团合谋赢得并扼杀了一场用火烹饪油的游戏。

首都画饼充饥，风暴肆虐，虚拟现实、直播、影视、体育、网络电视等领域烧钱，公司市值节节攀升。

大资本套现了数十亿美元，只留下那些用几十甚至三百美元买下暴风集团的投资者被蒙在鼓里。

上市之初，暴风城集团的公关草案满天飞——公司上市创造了多少亿万富翁和千万富翁。解禁一到，有钱又自由的董就一个个套现走人，把被关起来的冯鑫留在原地，担任董事长、总经理、秘书长等多个职务。

在人员方面，冯鑫曾经反映:暴风集团作为上市公司，已经上市三年了。因为我和我的团队没有这方面的经验和能力差，我们没有完成任何融资和并购。

当公司准备上市时，冯欣介绍投资人毕世贞担任董事、首席财务官和秘书长；2017年，亚信集团首席财务官姜浩被聘为董事兼首席财务官。

然而，暴风城没有二把手，他们也没有在暴风城待太久。