“东阿阿胶”变“问题阿胶”，400亿帝国到底还剩多少底气？

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“养三宝、参茸、阿胶”这个成语，张口就来，似乎要改成“参茸牛皮胶”。

近日，据有关媒体报道，市值400多亿元的中药巨头东阿阿胶，被牛皮胶下脚料煮成“太太”阿胶糕。目前，官方的回应已经关闭了许多相关企业，公司的产品已经被查封，进一步的调查和取证工作正在进行中。在品多多和淘宝平台上，涉及的产品也被及时移除。

东阿阿胶出现质量问题已经不是第一次了。今年2月，东阿阿胶因被指“煮驴皮”，股价暴跌。

从步履蹒跚、品牌边缘化到上市成为滋养养生的第一品牌，东阿阿胶经历了传统零售业的种种绊脚石，最终成为滋养的国宝，却交出了这样的品质答卷。

东阿阿胶真的想走下滋养产业的祭坛吗？

阿胶单一产品支撑起400亿帝国

“东阿阿胶”，与同仁堂、云南白药、片仔癀一起，是上市公司中药板块的基石。作为a股主板上唯一的阿胶上市公司，其市值目前已超过400亿元，一直是中国医药行业最佳上市公司之一。

三十年前，它是一个小作坊，固定资产几万元，年产值不到一万金。谁会想到它已经成为一个很有代表性的中药企业？

阿胶一直被贴上老年妇女冬季补血产品的标签，所以最初的产品定位有一定的局限性。尽管当时东阿阿胶已经成功地在阿胶领域占据领先地位，占有70%的份额，但空.市场仍然比较狭窄

因此，在寻找未来出路的过程中，东阿阿胶先后进入医药、医疗器械、大豆蛋白、啤酒、印刷等领域。然而，“你不能匆忙吃热豆腐”。从表面上看，企业似乎很漂亮，但分散的业务使得东阿阿胶产品的增长越来越弱。总共20种产品加起来只能勉强获得1亿元的利润。阿胶产品的边缘化曾导致东阿胶陷入金融危机，于是它开始切断其他分支。

直到后来，东阿阿胶把“补血药”重新定位为“滋补国宝”，从“补血”到“滋补”，进入了滋补养生的广阔市场。

随着互联网企业的兴起，传统企业开始一个接一个地转型。中药企业不仅在网络平台上销售，还开发新产品。例如，云南白药牙膏年销售收入超过40亿元，云南白药气雾剂和白药膏产品年销售收入超过10亿元；片仔癀(600436.sh)开发了川贝清肺糖浆、心舒宝片等一系列新的单体产品，同时日化、食品、医疗器械等产品线也相继推出。

也许是因为“一朝被蛇咬，十年怕绳”。东额阿胶，遭受盲目扩张，是稳定的泰山。其“保守派总统”秦玉峰直言不讳地表示，他不会创新。只有三种阿胶产品，即阿胶块、复方阿胶膏和桃花记阿胶糕，应该立足于整个市场。

坚定的谈话是基于1952年以来积累的企业信心，但现实真的是他想要的吗？

中药保健市场不能容忍任何“虚伪”

根据行业数据，2021年中国医疗保健行业产值将达到11035亿元，未来五年复合年增长率约为25.71%。随着市场越来越注重健康，消费升级的影响在市场上有了很大的发展。

医疗保健行业产值逐年增长，但东阿阿胶的利润却在下降:2010年和2011年东阿阿胶的增长率连续两年超过47%，但2012年开始下降，2016年下降到14%。2017年前三季度净利润增长率依次为11.06%、4.33%和-13.06%。

中国的医疗保健行业高度分散，尚未形成明显的寡头。虽然东阿阿胶在子行业中无疑是阿胶行业的领头羊，但阿胶行业的其他竞争对手如福胶、同仁堂、焦点、太极、宏碁等都在虎视眈眈，其中山东福胶集团是东阿阿胶的强劲竞争对手，凭借其价格优势在低端市场占据主动。再加上国外保健品牌的入侵，东阿阿胶的前景不容乐观。

阿胶的功效一直是有争议的，如果有质量问题，效果无疑会更差。今年2月，东阿阿胶因被指“煮驴皮”，股价暴跌，10天内市值下跌4%，跌破400亿元。

与其他行业不同，阿胶行业具有一定的秩序性，而东阿阿胶作为龙头企业具有一定的定价权。然而，在消费升级的背景下，东阿阿胶继续提价，这也有很大的风险。

结论

“东阿阿胶位于一个小县城。与许多位于大城市的知名制药公司相比，我们有什么优势？我认为最大的优势是文化。“秦玉峰总统曾经视文化为杀手。

虽然在阿胶行业，“驴皮赢天下”。但有一点是肯定的，如果一个市场价值400亿元的公司靠单一产品支撑，在中药质量上玩“狸猫换太子”的把戏，就会在企业战略上犯一个盲目的错误，会造成巨大的负面影响，但即使是文化也救不了它。

这篇文章是投资界的原创。作者:桑尼，原创:news.pedaily/201804/429641.shtml