火热的ETF：分化明显 一家管理千亿 竞争细化分

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金融协会(上海)研究员张报道，今年以来，指数基金的发展进入了快车道，许多产品都实现了规模的快速增长。在指数基金市场，以透明、低利率和高流动性为特征的股票交易所交易基金市场更具竞争力。

例如，今年几只证券交易所交易基金的总规模翻了一番，单个产品的增长超出了想象。7月26日，国泰CSI全指数证券公司的etf规模一度突破100亿，成为业内首只突破100亿的etf，充分体现了指数基金吸纳黄金的能力。

这不是巧合。7月26日，东方红CSI竞争力指数基金正式结束招募。据消息称，仅在两周内，该基金就筹集了40多亿元，是a股市场上最大的智能贝塔基金。以积极的市场管理著称的东方红能够在指数基金中获得这样的发行业绩，这也从侧面印证了指数基金的吸金能力。

此外，在今年新发行的ETF中，有许多爆炸性的产品，五次首次发行超过30亿，其中72亿是由富裕国家CSI军工龙头筹集的，这表明指数基金是热的。

自今年年初以来，五只超过30亿英镑的交易所交易基金首次被募集

今年7月，被动指数基金的发行规模创下新高，达到185亿英镑。

截至7月底，被动指数基金的总规模已达到6402亿，远远大于主动管理的2444亿普通股票基金的规模，占所有股票基金总规模的66%，同比增长31%。

指数基金的快速发展导致基金公司之间的竞争更加激烈，差异化和特色化的竞争格局正在形成。

etf差异化:华夏家族管理1000亿规模

据财联统计，截至7月底，指数基金总规模达到7573亿元，而前十大指数基金总规模为5500亿元，占72.62%。例如，在etf指数基金中，只有9只基金的规模为100亿，总规模为2586亿，占53.97%，而规模小于2亿的70只产品的总规模为24亿，仅占0.52%。在交易所交易基金中，规模最大的南方沪深500指数(Southern CSI 500)有462亿元人民币，而最小的万佳上证500指数(Wanjia SSE 500)只有536万元人民币，相差约100倍。产品之间的差异非常明显。

不同规模etf产品的分布

十大etf产品详情

最小的10种etf产品的详细信息

除了产品本身，这种差异在基金公司中更为明显；例如，有12家基金公司的etf总规模超过100亿，总规模为4381亿，占90%。有7家基金公司的etf管理总规模不到1亿，而总规模只有1.89亿。从基金公司的角度来看，仅华夏就管理着1062亿元人民币，而所有ETF的最新规模仅为4700亿元人民币左右，约占22%。

管理ETF最多的前10家基金公司

然而，虽然国内指数基金市场在过去两年中有了很大的发展，但与美国等成熟市场国家相比，我国指数基金的比重仍然相对较低，远远低于美国约35%的比重。美国单一领先etf产品的规模已达到2500亿元，中国目前的最高规模也在500亿元左右。

值得一提的是，随着科技板块的顺利推出和基金公司再融资融券业务的实施，指数基金再次迎来了发展机遇。

Etf竞争走向细分

随着指数基金的发展进入快车道，领先焦点效应明显，差异化竞争成为突破点。除了常见的沪深300、沪深500、创业板等基础广泛的指数外，行业主题的ETF已经成为基金公司的主要布局方向。目前，指数基金的应用主要包括科技、区域、军事、消费、医药和证券。

例如，华夏基金，一个拥有300亿etf(50 etf、300etf和中央企业调整etf)的大规模公开发行基金，已经发行了三只smartbeta指数ETF(创造蓝筹股、创造增长和ah经济蓝筹股)，现在它想扼杀行业/主题ETF市场，这将基本上是全线开火。华夏基金申报的指数基金中，有5g通信、媒体、军工、房地产、证券、新能源汽车、银行和粤港澳大湾区；

从细分角度看，科技基金和区域主题基金较多。华夏有CSI 5g通信主题，银华有CSI R&D创新100，丰收基金有CSI先进制造价值增长100etf，CSI新兴技术利润增长100战略，CSI医药健康质量增长100战略etf等。

还有许多区域性主题基金。华夏、广发、南方和工银瑞信均有与粤港澳大湾区相关的指数基金的报道，而汇天富申报的产品主要集中在国有企业和长三角地区，如CSI国有企业一带一路、CSI上海国有企业和CSI长三角综合发展主题etf等。广发银行报告了跟踪深圳民营企业发展的ETF，南华基金报告了沪深杭州湾ETF、E基金和浙江相关指数的投资促进基金。

一些中小型基金公司也在试图分一杯羹。7月，弘毅投资报告了沪深100消费者交易开放式指数基金，华富基金报告了沪深人工智能行业交易开放式指数基金。

什么样的etf可以更大？

从每一次公开发行的主导产品来看，目前每一次公开发行都在基础指数和行业指数上形成了自己的主导产品优势。

华夏基金目前在上交所50产品上拥有独家优势，华夏上交所50etf是市场上最大的基金之一。此外，华夏CSI 300etf、华夏CSI 500etf、华夏CSI中央企业结构调整etf等产品规模也较大，正在形成“一大多支”的较好产品布局。

南方基金、华泰白锐基金和E基金分别在沪深500、沪深300和创业板具有独特的优势。

此外，华安基金在上交所180etf、博世拉基金在CSI央企结构调整etf等领域表现出色，而国泰基金在行业指数方面下了很大功夫，在证券公司etf和金融etf方面处于领先地位，成为投资者青睐的行业指数基金。

可以说，所有的上市公司都在打造自己产品的竞争力，并在各个子行业形成自己的相对竞争优势。

除了基础广泛的指数和其他竞争领域，什么样的行业ETF在未来可以变得更大更强？除了基础指数的市场驱动力之外，它还依赖于etf对个股的替代和跟踪误差，以及对其他基金的替代。