太阳能发电毛利高达98%半年净利却大亏4600万晓程科技怎么了？

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净利润损失大于收入。程潇科技出现了这样一个奇妙的情况，它已经上市9年了，有必要向监管机构查询

《投资时报》研究员李宇辰说

贵州茅台的股价对于几乎所有的a股公司来说都有一颗不可逾越的心，但这个看似不可逾越的高峰并不能阻止一些公司超越其分类指标。

例如，北京程潇科技有限公司(以下简称程潇科技，300319.sz)在某些细分指标上的表现是独特的。9月27日，公司收盘价为8.83元，仅为当日贵州茅台股价的0.75%。然而，贵州茅台91%的毛利率不同，程潇科技太阳能发电业务的毛利率达到98%，完全击败贵州茅台。

《投资时报》的研究员注意到，今年上半年，太阳能发电业务上升为程潇科技的第一大主营业务。然而，有趣的是，该公司的毛利率远远高于同行业和许多优秀a股公司，但它并没有让程潇科技摆脱亏损局面。根据年中报告，程潇科技2019年上半年净利润出现4601.34万元的巨额亏损，甚至超过同期收入(4197.62万元)，同比下降3787.45%。

第一个主营业务毛利率如此之高，但它仍然亏损很多。程潇科技怎么了？

这种异常情况也引起了市场和监管当局的极大关注。《投资时报》的研究人员注意到，深交所认真分析了程潇科技上半年的财务数据后，另外两个业务板块的毛利率在近两年波动较大，在《中国日报》的询盘信中还包括了更多的问题，如是否存在短期债务风险等。

超高毛利率

2010年11月12日程潇科技上市时，其主要产品是集成电路芯片、集成电路模块和电能表。经过9年的发展，到今年上半年，其收入来源是太阳能发电、黄金销售、电能表等三大业务。

中期报告显示，程潇科技上半年实现收入4197.62万元，同比下降66.27%；净利润亏损4601.34万元，甚至超过同期收入，同比下降3787.45%。

收入和净利润的数量和增长极其黯淡，但程潇科技太阳能发电业务的毛利率却非常光明，达到98%。

数据显示，程潇科技太阳能发电业务于2016年开始正常运营，当年毛利率为40.87%，2017年和2018年分别达到79.85%和81.92%。程潇科技曾公开表示，2017年发电量稳定后，毛利率将略有变化。

今年的年中报告还显示，上半年太阳能发电业务收入为1820.78万元，同比下降5.66%。太阳能发电业务收入占总收入的43.38%，是程潇科技最大的业务板块。特别是上半年，太阳能发电业务运营成本仅为36.29万元，同比大幅下降88.37%。正因为如此大幅度的降低成本，程潇科技上半年的太阳能业务在收入略有下降的情况下，可以达到98%的惊人高位，比去年同期高出14.21%。

面对如此高且不断上升的毛利率水平，深交所在9月25日发布的中期报告询证函中质疑:为什么程潇科技太阳能发电业务的毛利率在2017年发电稳定后仍大幅增长？这合理吗？

程潇科技产品的异常毛利率数据不仅存在于太阳能发电业务中，在其他两个业务的数据变化中也显得相当矛盾。

上半年，程潇科技第二大业务板块黄金销售收入1084.76万元，同比增长84倍，成本同比增长264倍；毛利率为47.35%，同比下降35.77%，但同比增长54.88%，波动较大。

在第三大业务板块，收入和毛利率均大幅下降，其中上半年收入为1059.64万元，同比下降81.12%，从公司第一大业务降至第三大业务，毛利率为12.24%，同比下降29.78%。

为什么程潇科技的黄金销售和电能表业务的毛利率波动很大？这合理吗？为什么电能表在最初最大的业务领域的收入会急剧下降？电能表的收入已经下降到第三位。你想改变程潇科技的主营业务吗？

《投资时报》的研究人员注意到，程潇科技在中期报告中没有对其主要业务进行明确描述。在业务情况描述中，程潇科技表示，公司在中国以集成电路设计和电力载波芯片业务为主，并参与了部分地方电网的相关招标工作；海外工作主要从两个方面进行。一方面，积极与加纳电力公司沟通，收取应收款项；另一方面，稳定了现有项目的正常运行，为燃气电站项目和金矿项目的顺利运行做好了准备。

这种描述似乎与程潇科技收入构成发生变化的实际情况不符。

程潇科技过去一年的股价走势

数据来源:风

货币基金暴跌

除了产品的毛利润率异常之外，流动性风险是另一个备受关注的方面。

根据年中报告，程潇科技6月末的货币资金余额为1786.8万元，原因是还本付息比年初减少81.69%，一年内到期的非流动负债余额为1499.93万元。报告期内，新增短期贷款9300万元。

这让监管机构和市场担忧:程潇科技有短期债务风险吗？

值得注意的是，程潇科技在半年度报告中表示，上半年利润下降有两个原因，一是收入较去年同期大幅下降，二是财务费用较去年同期大幅增加。

数据显示，上半年程潇科技的财务费用为176.3万元，同比增长136.21%，公司称这是由于债券支付和贷款利息增加所致。财务费用明细分析显示，融资收入为-994.31万元，同比下降200.05%；汇兑收入为1399.38万元，同比上升690.03%。

年中报告还显示，上半年，程潇科技固定资产和在建工程期末余额达到20520.65万元，固定资产和在建工程期末余额与收入之比达到4.89。根据深湾行业分类，该指标在电子行业246家上市公司中排名第8。

同时，程潇科技存货发出商品账面余额1.07亿元，同比增长82.42%；收到与业务活动相关的其他现金2484.63万元，同比增长约18倍，其中收到1232.85万元，去年同期为0。

实际的控制者大大减少了他的财产

数据显示，2010年11月12日程潇科技上市时，其主要产品是集成电路芯片、集成电路模块和电能表，实际控制器是汉川钢丝绳厂(集体所有)。

上市后，程潇科技的业绩开始持续下滑。2011年和2014年，程潇科技的收入同比增长率分别为28.80%、-3.78%、-0.43%和-12.70%；净利润同比分别增长31.97%、4.84%、-21.34%和-8.74%。

限售股解禁后，实际控制人汉川钢丝绳厂开始减持套现，最终从十大股东名单中消失。自2013年12月13日起，原第二大股东程毅成为上市公司的控股股东和实际控制人。

然而，程潇科技的表现仍然起伏跌宕。2015年中期和2019年中期，程潇科技的收入增长率分别为-11.88%、0.51%、-38.72%、19.18%和-66.27%；净利润同比增长率分别为-41.41%、-19.99%、-779.13%、102.27%和-3787.45%。

《投资时报》研究员注意到，程潇科技上市时的三大融资项目之一的数字变压器产业化项目被推迟了近两年。2013年底，程潇科技宣布R&D部分已经完成，但产品的市场需求低于预期，难以广泛使用。因此，它不会继续投资，也不会有收益结束；另一个极光芯片pl4000项目在中国削减了近三分之一的投资，其后期制作收入低于预期。2012年至2017年，其累计投资收入仅为1905.08万元，其中2017年的收入仅为14.72万元。

国内投资项目的收益没有达到预期，程潇科技已经将注意力转向海外市场，如加纳和南非。投资项目剩余未使用的募集资金为1.22亿元，可作为海外全资子公司营运资金的永久补充。

值得一提的是，程潇科技在海外市场的投资也是多元化的:2015年，它以480万美元收购了阿克罗马黄金公司65%的股权，在加纳开展金矿生产和销售业务；2017年，它投资了加纳的378兆瓦燃气发电厂(一期)项目，该项目与加纳西部的国家电网系统相连，并开始发展燃气发电业务。

程潇科技主要海外子公司的总收入是亏损的。其中，程潇加纳电力公司损失2729.07万元，阿克罗马黄金公司损失48.68万元；加纳cb电气有限公司盈利561.58万元，程潇南非有限公司盈利105.36万元。上半年四家海外子公司的总亏损为2110.81万元，占总亏损的45.87%。

这些数据意味着程潇科技的海外扩张并不顺利。

值得注意的是，在程潇科技业绩大幅下滑或流动性风险加剧的过程中，实际控制人开始大幅减持其持股。

根据2018年11月的公告，程潇科技的实际控制人程毅计划在6个月内减持公司股份不超过822万股，即不超过3%。今年6月6日，程毅的首次减持计划到期，最终减持了程潇科技548万股，占总股本的2%。同一天，再次发布了减持预披露公告，计划从2019年6月13日起6个月内再次减持1500万股。

根据9月7日披露的最新减持进展公告，程毅减持了548万股，与前一轮减持完全一致。到今年年底，程毅还可以减持952万股。目前，程毅持有6279万股，占总股本的22.92%，其中无限售股份仅953.25万股。

程潇的科技管理现状如何？未来会走向何方？

我希望公司在回复询证函时给出一些理由。

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