安踏上半年营收超148亿 斐乐业绩首度曝光 果然是赚钱奶牛

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实习生李

8月26日，安踏体育(2020.hk)宣布了2019年中期业绩。报告期内，安踏体育收入148.1亿元，同比增长40.3%；营业利润同比增长58.4%，达到43亿元人民币。此外，安踏体育还完成了对amer sports的收购，在国际市场上开辟了一个新的空空间，实现了收入、营业利润和股东应占利润三项指标，连续六年保持年均20%左右的增长。

从数据来看，安踏体育继续保持其在国内体育用品行业的领先地位。收入和营业利润均居国内体育用品行业之首。李宁，排名第二，收入62.55亿元，不到安踏收入的一半，安踏的营业利润是李宁的六倍多。

取得如此优异的成绩，离不开菲拉的出色表现。自2009年安踏收购意大利品牌fila以来，今年首次在中期报告中披露了FILA的经营状况:2019年上半年FILA的收入为65.38亿元，同比增长79.9%，占总收入的44.1%。

安踏官方网站截图

菲拉收购10年后的首次曝光

2019年上半年，安踏体育在收入、营业利润和股东应占利润方面超过国内同行，毛利率同比增长45.0%，达到83.0亿元，毛利率为56.1%。安踏体育总营业利润42.6亿元，同比增长58.4%，其中安踏品牌营业利润24.4亿元，同比增长42.1%；菲拉品牌营业利润18.9亿元，同比增长80.9%。

安踏体育的核心业务是安踏品牌，收入75.89亿元，占总收入的51.2%。然而，菲拉分公司的业务在这份定期报告中引人注目。安踏于2009年从意大利收购了中国菲拉品牌业务，并花了十年时间将其培育成中国体育市场的中流砥柱。

定期报告首次披露了菲拉的业绩:2019年上半年，菲拉实现收入65.38亿元，增长80%，毛利率46.73亿元，毛利率71.5%，营业利润增长80.9%。值得一提的是，菲拉业务的毛利率已经超过了安踏品牌业务，后者2019年上半年的毛利率为32.25亿元，而菲拉的毛利率明显高于安踏品牌业务42.5%。公司整体毛利率为56.1%，比2018年同期高出1.8个百分点，主要是由于菲拉细分市场贡献增加，毛利率较高。

该公司认为，菲拉品牌收入的增加主要是由于品牌及其产品的市场认知度不断提高；零售业务表现强劲，实体店增加；和电子商务的发展。

事实上，安踏店和菲拉店仍在快速扩张。mainland China有10，223家安踏店(包括安踏儿童独立店)，比2018年底增加166家，还有1，778家菲拉店(包括菲拉儿童和菲拉福星独立店)，比2018年底增加136家。安踏的其他品牌门店出现萎缩迹象，德尚、科龙体育和金科的门店数量也出现不同程度的下降。

在中期业绩会议上，该公司还表示，不排除未来整合其他品牌的可能性。

收购安踏体育后，安踏体育负债增加了16.8个百分点

《国家商报》记者注意到，安踏体育已经从当年的小作坊到现在的1000亿元的市值，占据了中国体育用品行业的榜首。安踏体育2018年的收入是李宁的两倍，净利润比李宁、特步国际和361度的净利润总和高出近9亿元。截至8月27日收盘，安踏体育的市值已达到1573.81亿元，是李宁(475.12亿元)的3倍，是特步国际(104.24亿元)的15倍，是361度(28.37亿元)的55倍。

所有这一切似乎都归功于安踏体育的多品牌战略。

安踏体育将其品牌分为三个品牌群:专业运动、时尚运动和户外运动。其中，专业运动品牌包括安踏品牌、安踏儿童和斯普拉迪；；时尚运动品牌集团包括菲拉、菲拉儿童、菲拉融合和金科；；户外运动品牌包括descente、kolon sport和amer sports。

除了菲拉的出色表现，收购欧洲体育巨头美亚体育是安踏体育多品牌战略的又一重要举措，引起了资本市场的广泛关注。

据了解，amer sports包括加拿大豪华户外设备品牌arc teryx、法国山地户外越野品牌salomon、美国网球设备品牌wilson、美国跑步机品牌precor等众多知名品牌。

安踏体育在2019年中期报告中详细披露了收购安踏体育的相关信息。安踏体育持有收购实体和合资公司吉祥物合资公司57.95%的股份；2019年3月，安踏体育向其注资15.43亿欧元(约合117.07亿元人民币)。

美国体育的收入提高了安踏体育的负债率。据财务报告显示，该公司的负债率从去年的6%上升到22.8%，上升了16.8个百分点，其中银行贷款大幅增加，从12.36亿增加到75.68亿，这一增加主要体现在用于收购amer sports的60亿贷款上。

值得注意的是，吉祥物jvco的净亏损为8.49亿元，持有57.95%股份的安踏需要承担合资公司相应的亏损4.92亿元。去年同期，amer sports亏损了430万欧元(约合3400万元人民币)。

安踏体育管理层在中期业绩发布会上表示，由于过去9年美国体育的复合增长率分别为3%和5%，安踏和美国体育管理层达成了一个五年计划。在接下来的五年里，美国体育应该加速并保持10%和15%的复合增长率。