营收净利同比大增超七成阳光城经营驱动高质量发展

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《投资时报》记者安贞

阳光城市集团有限公司于3月14日晚发布了2018年度报告。数据显示，阳光城的营业收入和净利润均同比增长70%以上，经营现金流显著增加，负债率显著下降，土地储备质量高且多元化。在规模迅速增长的同时，质的飞跃了1000亿元的里程碑。

《投资时报》记者获悉，2018年，阳光城市围绕提升规模、对标质量的战略发展目标，制定了明确的发展战略，不断优化整合，管理水平进一步提升。据相关人士介绍，由于内生动能的有效激活，规模突破、指标优化、质量提升和运营改善等管理目标得以推动和实现，确保了公司的快速稳定增长。

第一次进入1000亿俱乐部

记者注意到，2018年9月，阳光城提前实现了1000亿元的目标，最终实现了1628.56亿元的全规模销售额和1183.25亿元的股权销售额，大大超过了年初1000亿元的市场预期，凯瑞的销售排名跃升至第14位。

本期阳光城实现结算业务收入564.7亿元，同比增长70.28%。根据华创证券的研究报告，该公司的销售收入从2011年的23亿元跃升至2018年的1628亿元，实现了7年来70倍的高增长。

阳光城在规模上实现了跨越式发展，始终注重利润指标，公司利润持续高速增长。2018年，公司合并报表净利润39.06亿元，同比增长75.30%；上市公司股东应占净利润30.18亿元，同比增长46.36%。同时，在全行业利润趋于下降的背景下，公司房地产项目毛利率较前期有所提高，房地产及相关业务毛利率同比增长约1个百分点，达到26.06%。

从次区域来看，随着国家布局的扩展，区域深度培育的效果显著。在浙江地区销售额超过200亿元的同时，阳光城还在福州、上海、陕西和广西收获了400亿元的区域公司。各地的销售业绩也很频繁，其中阳光城市福州区域公司连续第七年赢得福州楼市；Xi宝安阳光城一号销售区全国第一；2018年，广州阳光城李静婉项目销售额超过80亿元，在数量、面积和套数上均位居广州第三。

积极降低杠杆率取得了显著成效

在财务指标方面，阳光城以较高的业绩增长率，实现了财务指标尤其是偿债指标的极大优化，全面超额完成年初目标，使公司完成了从融资驱动到业务驱动的成功转型。

一方面，有效地将扣除预收账款后的资产负债率降至60.84%，同比下降6个百分点，生息资产负债率降至42.75%，同比下降10个百分点，净负债率降至182.22%，同比下降70个百分点。另一方面，现金流控制进一步加强，平均收益率达到80.05%，达到历史最高水平。杠杆率的大幅下降为公司提供了更稳定的安全边际，并有望提高公司的主要评级。

值得一提的是，阳光城在2018年进一步加强了现金流量控制，以财务共享为支撑，坚持“三收三支”的精细化管理，即固定收益、先收后支、收支相抵。与此同时，房地产销售的回报率大幅上升，平均回报率达到80.05%，达到历史最高水平。自2017年第一季度以来，净现金流首次开始转正。2018年，经营现金净流入达到218.31亿元，同比增长147.55%，达到历史高点。本期账面货币资金378.48亿元，占总资产的14.36%，余粮充足。同时，公司预收账款621.21亿元，同比增长54.72%，具有充足的结算资源储备。可以预见，这将保护公司未来的业绩。

高质量的土壤储存为生长奠定了坚实的基础

作为住宅企业的重要指标之一，阳光城灵活实施区域开发、全面征地、全业务发展的三全投资战略，始终坚持一线、二线城市布局，适度向辐射区域周边城市延伸，并以或接近底价获得一批优质土地。

数据显示，公司全年新增土地储备1333万平方米(预计价值1700亿元)，股权投资306亿元，当年实现新增价值800亿元，其中收购宇能项目资产包使公司获得近300亿元的优质土地储备，为本期销售贡献约30亿元。

截至2018年底，公司土地总储备为4418万平方米(预计价值为5494亿元)，其中一、二线城市土地储备面积占76.87%(预计未来可销售价值占85.80%)，总成本地价为4339元/平方米。根据公司2019年2月公布的平均售价12，925元/平方米，土地销售比例良好。优质的土地储备为公司实现中长期发展奠定了坚实的基础。

多层次激发激发内生动力

据了解，在阳光城市快速发展的过程中，始终坚持人才战略是阳光城市集团的第一战略。围绕提升规模、对标质量的战略发展目标，建设规模匹配的人才梯队，适时启动光合工程人才战略发展体系。其中，光之子生长迅速，主干浮现。同时，管理层创造了文化软实力，自我驱动和自我学习矫正的组织正在形成。

同时，公司进一步完善激励制度，推出2018年股权激励计划。股票期权数量达到3.45亿股，占公司总股本的8.52%，共有422个激励目标，覆盖了大量核心业务骨干，强度和广度达到历史最高，有效激活了公司的组织活力。同时，除了正常的业务评估外，公司在2018年继续优化和完善双赢机制。截至报告期末，公司双赢机制覆盖的项目数量达到172个，极大地激发了员工的主人翁意识，有效地控制了其他风险，同时提高了公司的运营效率。

在接下来的三年里

2019年，市场仍有许多不确定因素。阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌表示，在不确定的市场环境下，阳光城将秉承高效、灵活、精准的管理风格，坚定不移地执行公司既定的战略方针，在确保公司现金流安全的基础上，全面提升自身的发展质量和管理质量，稳步迈向行业标杆。

他透露新的一年已经有了一个好的开始。截至2019年2月底，阳光城市新增土地投资81亿元，新增土地储备面积100万平方米，全部集中在北京、南京、苏州、福州等优质城市。在销售方面，在市场其他企业销售增长放缓或未能达到预期的背景下，累计销售额达到200亿元，同比增长50%。

2018年是阳光城市现有管理团队成立以来的第一个完整的财政年度。公司在实现规模增长的同时，也实现了效率提升、库存优化、团队提升、管理提升和质量提升。朱荣斌表示，2019年是公司管理改进和质量提高的一年。在规模升级、质量树标杆的战略目标指引下，我希望带领团队把公司做强做大，力争在两三年内做大做强。